11月27日香港上市港股年内最大IPO！盘中涨超9%，全球家电一哥登陆港交所

作者 | 许丽思 编辑 | 漠影 半年多后，美的集团“A+H”两地上市计划迎来了最终结果。 刚刚，美的集团在港交所上市。开盘股价报59.2港元，上涨8%，随后股价一度涨超9%。截至发稿，美的集团报59.40港元/股，市值4490.1亿港元。 根据最新披露信息，美的集团本次全球发售约5.66亿股H股股份，香港公开发售2829.28万股（占约5%），国际配售5.38亿股（占约95%）。最终发售价为每股54.8港元，全球发售净筹306.68亿港元，成为近三年来香港资本市场最大的上市筹资案。 “A+H”模式，简单来说就是公司同时在深交所和港交所上市。不过在“A+H”模式下，不管哪家公司新增发行，都会引起争议，因为新上市就意味着扩大股本，短期肯定会摊薄原股东权益，引起不满。目前，同时在A股和H股上市有海尔智家和海信集团。 根据招股书显示，美的集团已经是全球最大的家电企业，从2023年销量来看，美的集团在家用空调、洗衣机、冰箱以及厨电及其他家电领域均跻身全球前三名。2023年，美的实现了3737.1亿元人民币的年收入。 美的集团的业务可以说是在B端和C端全方位涵盖，从遍及高端市场、大众市场、年轻群体市场的智能家居品牌，再到包括了新能源、机器人等的商业及工业解决方案。同时，在AI迅猛发展的风口下，美的集团也在不断将AI融入智能家居品牌中，想要打造一个全屋智能的体系。 针对此次上市，美的曾回应称，目的不是为了募集资金，最根本原因港股具备突破性、便利性和快速性。 一、从31年前开启上市历程，赴港再上市不为募集资金 回溯美的集团的上市历程，早在1993年，美的就在深交所上市了，当时名叫美的电器，也成为了中国第一家经中国证监会批准的、由乡镇企业改造的上市公司。 上市第一年，美的集团便以每股收益1.36元的出色业绩，排在了深交所第一名，一时风光无限。上市后，美的集团在业务上迅速扩张，很快便覆盖了日用家电、电饭煲、厨具等各个家电相关领域。 2013年，美的通过股份置换的方式实现美的集团整体上市至今。 在深交所上市十年后，2023年10月24日，美的集团正式递交赴港上市申请书，谋求“A+H”两地上市。 在今年4月召开的2023年度股东大会上，美的高管回应称：赴港上市不是为了募集资金。如果是为了募集资金，现在美的集团一年都要分红200多亿元人民币，减少分红就可以解决资金问题。赴港上市最根本的原因是港股具备突破性、便利性和快速性。 美的还表示，本次H股上市所筹集的资金将主要用于全球科技研发、智能制造体系建设、供应链管理升级以及全球销售渠道的优化。 据相关分析，“先A后H”的企业则可利用港股市场的优势，进一步提升企业的市场形象及国际知名度。除了资金之外，港股上市能够帮助企业引入国际上的先进管理制度和管理方法以及现代公司治理结构等，使其逐步成为与国际接轨、具有国际化视野与基因的企业。 目前为止，已有中远海运、国调基金、比亚迪、TCL、睿远基金、IDG资本等众多知名机构成为美的集团此次上市的基石投资者。 二、年收入超3700亿，登顶全球最大家电企业 2021年至2023年，美的集团的收入分别为3434.61亿元、3457.09亿元及3737.10亿元，复合年均增长率为4.3%。收入来源于主要是为消费者提供智能家居业务，为企业客户提供商业及工业解决方案，部分收入源自销售原材料和其他产品。 美的集团从2021年到2023年的年度利润分别为290.31亿元、298.12亿元、337.47亿元，净利润率分别为8.5%、8.6%及9.0%。招股书显示，2022年至2023年的利润增加主要是由于智能家居业务的收入增加。 根据弗若斯特沙利文报告，按照2023年销量及收入计算，美的集团是全球最大的家电企业。按销量计算市场份额为7.9%。按2023年销量计算，美的集团在家用空调、洗衣机、冰箱以及厨电及其他家电领域均跻身全球前三名，市场份额分别为23.7%、14.2%、10.5%以及6.0%。

在研发投入方面，2021年、2022年及2023年，美的集团的研发开支分别为120.15亿元、126.67亿元、145.86亿元，占收入的3.5%、3.7%及3.9%。 在销售费用方面，2021年、2022年及2023年，美的集团的销售开支分别为286.46亿元、287.15亿元以及348.8亿元，分别占收入的8.3%、8.3%及9.3%。 美的集团在2021年-2023年的负债分别为2531.19亿元、2706.30亿元以及3117.38亿元，资产负债率为65.2% 、64.0% 、64.1% 另外，2021年、2022年及2023年，来自中国内地以外的国家及地区的收入占了美的集团总收入的40%以上。这与美的近年来在海外建立了17个研发中心和22个主要生产基地，实现了本土化研发和生产有关。 三、业务全方位涵盖B端及C端，机器人业务增长迅速 目前，美的集团的主要分为智能家居业务和商业及工业解决方案两大板块。 在智能家居板块，美的提供广泛的家电产品，包含空调、冰箱、洗衣机、厨电及其他家电。在家居业务中，美的集团还建立了完善的品牌矩阵，面向大众市场的美的、小天鹅及酷风，以及专为年轻消费者打造的Comfee和华凌。在海外市场，美的主要提供东芝、美的和Comfee等品牌的智能家居产品。 2021年到2023年，美的集团的智能家居业务带来的收入分别是2349.18亿元、2328.25亿元、2463.51亿元。 针对商业及工业的解决方案，主要提供的业务有新能源及工业技术、智能楼宇科技、机器人与自动化以及其他业务。从2021年到2023年，美的集团商业及工业解决方案带来的收入分别是733.79亿元、836.39亿元、977.81亿元，年均复合增长率高达15.4%，其总收入占比由2021年的21.4%提高至2023年的26.2%。 其中，机器人与自动化业务由库卡集团经营，这是全球四大工业机器人企业之一，2023年重载机器人销量和收入全球排名第二，市场份额分别为18.6%及17.9%。 库卡集团的总部位于德国，提供涵盖工业机器人、工作单元和全自动化系统的一站式自动化解决方案，并通过其子公司瑞仕格提供物流自动化系统，可服务汽车、电子、金属和塑料、消费品、零售、电商和医疗等终端市场。 自从美的于2017年收购库卡集团以来，其中国业务增长迅速，使库卡中国成为库卡集团整体增长的重要贡献者。库卡中国对库卡集团整体业务的收入贡献由2021年的17.3%增至2023年的19.6%。2023年，库卡集团的收入及订单数量均创历史新高，收入达到人民币311亿元。 四、将AI融入家电产品，打造全屋智能 招股书显示，美的集团建立起了「2+4+N」全球化研发网络：位于顺德及上海的两个核心研发中心、位于美国、德国、日本及意大利的四个海外研发中心以及数个其他研发中心。 截至2024年3月31日，美的集团拥有超过23,000名研发人员。截至最后实际可行日期，其已在11个国家建立33个研究中心，其中17个系设立在海外市场。 在美的集团的家用电器产品，许多已经融入了AI技术。通过AI，让智能电器能预测消费者需求，且用户能轻松控制。 例如，2022年，美的推出COLMO AVANT空调系列，该系列配备先进空气流通技术和智能控制软件。这套AI驱动软件使空调能够通过感知环境变化及用户活动，可实现自动调节温度、湿度、空气洁净度及新风等功能，从而为消费者提供高水平的舒适体验。此外，该系列使用的语音识别技术可以为不同的家庭成员设置不同的模式和操作参数。 同年，美的还曾推出COLMO AI级墅适中央空调，配备了135个传感器，支持全面多维度感应四周环境。这使其能够根据来自这些传感器的实时数据智能地调整空气的温度和湿度水平。美的交互式智能控制中心及内置算法可支持自动调节，为全屋提供最佳的空调解决方案。 随著极简主义成为未来家居的新趋势，家电必须更加高效、一体多用。美的便推出了搭载AI技术的双洗站，这是业内首个集洗衣、烘衣及机器人吸尘器功能于一体的解决方案。 该双洗站结合双机功能，不但能节省更多空间，亦可共享供水管和排水管。热水冲刷机器人吸尘器可实现强力气流、渗透和高效烘乾。该产品所搭载的AI技术，可准确评估污渍，实现精准清洁。 在物联网及AI技术的支持下，不同房间的多种电器也能够相互进行数字化连接，用户可通过美居App集中管理美的家电。 例如，用户可以在美居App的界面上远程控制空调、冰箱、洗衣机、热水器等美的家电，还可以监测部分家电耗水、耗电情况。同时，消费者通过美居App可以获得线上客服支持并发出安装、维修、替换及其他服务指令。此外，美居还可以为其用户提供促销、实用信息及其他福利。 截至2023年12月，美居App包括手机应用和微信小程序的注册用户总数超过7,800万，应用程序的月活跃用户超过1,200万。 此外，美的集团的语音全栈识别技术能够使消费者更容易控制电器并获得定制服务，这一技术已应用于旗下多数智能家用电器中。 在商业及工业的解决方案方面，以智能建筑科技业务为例，美的打造了“iBUILDING”楼宇数字化平台。该平台可充当一个智能运营中心，将商用空调、电梯和控制系统等楼宇设备数字化并连接起来，克服了信息岛的痛点，提高了整体运营和管理效率。 五、83岁何享健控股31%，何剑锋抽身董事会 美的集团董事会由10名董事组成，包括5名执行董事，即方洪波(董事长兼总裁)、王建国(副总裁)、伏拥军(副总裁)、顾炎民(副总裁)、管金伟(副总裁)；1名非执行董事，赵军；4名独立非执行董事，肖耿、许定波、刘俏、邱锂力。 招股书显示，截至2024年8月1日，何享健直接持股0.5%，通过拥有94.5%的美的控股持股31.0%；何享健先生的儿子何剑锋先生的配偶卢德燕女士持有美的控股5.5%的股权。方洪波先生，持股1.7%；其他A股股东持股66.8%。 方洪波于1992年11月加入美的集团，在美的集团担任过多个职位，包括美的空调事业部总经理、美的制冷家电集团总裁及美的电器董事长兼总裁。2012年，在美的营收首次突破千亿大关、成为广东民营企业之首的两年后，何享健将美的掌舵权传给了一手提拔起来的方洪波。 将一家千亿级别的民营企业竟然不是传给自己的子女，反而是交给了一个职业经理人。这一举动，震撼了整个民营界，这也在国内民营史上从未有过。 方洪波也没让何享健失望。2017年，美的营业收入超2419亿，到了2021年，这个数字变成了3434亿，2023年超3700亿，美的成为全球最大的家电巨头。 ▲方洪波 另外，值得注意的是，对比上一届董事会，何剑锋、于刚不再担任董事，由赵军、管金伟接替。 56岁的何剑锋是何享健的独子、盈峰集团董事长，虽然未直接参与美的集团的日常运营管理，但他从2012年起一直担任董事职务，共连任4届，与同岁的方洪波执掌美的集团的时间一样长。 ▲何剑锋 64岁的于刚是1号店荣誉董事长及联合创始人，曾任亚马逊全球供应链副总裁，2018年9月开始担任董事。 接棒他们非独立董事席位的赵军今年48岁，任美的集团监事，同时兼任美的控股有限公司执行总裁；管金伟今年44岁，现任美的集团副总裁兼楼宇科技事业部总裁，其执掌的楼宇科技事业部也是美的发力B端业务的重要板块。 如今，美的已顺利在港完成上市。这次会给美的集团的国际化发展带来怎样的变化，何享健的美的商业帝国又会开启怎样的传奇？仍有待后续进一步观察。